超硬材料長期處于下行調整周期，黃河旋風（600172.SH）已連續兩年虧損，今年上半年虧損同比擴大。

       今日晚間，黃河旋風發布2025年中報，上半年實現營業收入6.99億元，同比增長7.56%；凈利潤虧損2.99億元，上年同期凈虧損2.48億元，虧損擴大。

       分季度來看，二季度虧損縮窄，其中第二季度營業收入3.79億元，同比增長17.95%，環比增長18.59%；虧損1.32億元，同比減虧7.51%，環比減虧21.24%。

       公開資料顯示，黃河旋風主要經營的產品涵蓋超硬材料及制品、超硬復合材料及制品等，主要包括工業金剛石、培育鉆石、砂輪、刀具、鉆頭、鋸片等。

       黃河旋風表示，受全球宏觀經濟及培育鉆石市場價格波動影響，公司雖采取了部分降本增效措施，但未能對沖市場對公司造成的不利影響。

       業績下滑同時，公司負債率持續攀升，截至2025年中報，公司資產負債率再次提升，已達84%，流動比率僅為0.4，其中短期借款25億元，貨幣資金3.23億元。

       現金流方面亦較為緊張，通過現金流量表來看，本次報告期僅有籌資活動產生的現金流量凈額為正值，這也意味著本期公司現金流入主要靠籌資，其中經營活動產生的現金流量凈額、投資活動產生的現金流量凈額今年上半年均由正轉負，凈流出分別為9931萬元、8441萬元。

       此外，本期公司使用權資產金額較去年同期增長77.37%，公司表示主要為新增確認的租賃機器設備的使用權資產。