概述：近期，由于山西鋁土礦受到政策影響，開采受到限制，造成鋁土礦資源緊缺，價格持續走高，鋁礬土生產成本上漲。供應端企業為確保企業正常盈余，部分企業選擇減產或停產。下游需求端企業受到鋼廠限產或減產政策影響，表現偏弱。后續發展如何，筆者將在下文中進行簡要分析。

       一、2025年1-8月份山西鋁礬土價格回顧

       從今年1-8月份來看（如圖1所示），Al2O3≥85%、Al2O3≥80%、Al2O3≥75%，鐵皮窯塊料價格呈現下降態勢，降幅為50元/噸；Al2O3≥70%，鐵皮窯塊料價格由1200元/噸上漲到1250元/噸，漲幅為50元/噸。綜合來看，鐵皮窯鋁礬土的價格略有下降。

       從今年1-8月份來看（如圖2所示），Al2O3≥88%，主流價格為3100元/噸；Al2O3≥85%主流價格為2700元/噸，價格維持穩定；Al2O3≥80%回轉窯塊料價格由2000元/噸上漲到2050元/噸，漲幅為50元/噸；Al2O3≥75%回轉窯塊料價格由1700元/噸下降到1650元/噸，降幅為50元/噸。整體來看，回轉窯鋁礬土的價格呈現穩定狀態。

        從今年1-8月份來看（如圖3所示），Al2O3≥88%，價格維持在3150元/噸；Al2O3≥85%，主流價格在2750元/噸；Al2O3≥80%倒焰窯塊料價格由2150元/噸下降到2100元/噸，降幅為50元/噸；Al2O3≥75%倒焰窯塊料價格由1800元/噸下降到1700元/噸，降幅為100元/噸。綜合來看，高品位塊料價格依舊堅挺，而低品位塊料價格呈現下降趨勢。

       二、供需表現雙弱格局

       供應方面：因1-8月份鋁礬土價格下行，同時受政策影響，鋁土礦價格高位，市場資源緊缺，成本支撐較強，部分生產企業出現虧損或處于盈虧邊緣，停產減產情況增多，供應量下降，且從當前成交價格來看，下游降本意向較強，成交價格難回暖，供應放量預期較弱。

       需求方面：由圖4可看出，2025年7月1日至10日的粗鋼產量為2097.13萬噸，8月1日至10日的粗鋼產量為2074.25萬噸，粗鋼產量旬環比下降1.09%，且近期焦煤焦炭價格上行，成品材利潤空間或有收窄預計，行業倡導控產減產，因此粗鋼產量仍有下降預期，且從Mysteel最新的高爐開工率來看，如圖5所示，高爐開工呈現下降走勢，山西鋁礬土下游需求端偏弱預期增強。

       三、未來市場展望

       從供應端來看，由于當地政府對于鋁土礦開采的收緊政策，造成市場上鋁土礦資源緊缺，供應端一部分有鋁土礦庫存的企業選擇繼續生產，消耗庫存；一部分企業選擇停產或減產。供應端整體表現偏弱。

       從需求端來看，市場預計將維持疲軟狀態，交易仍以老客戶為主，新訂單量有限。近期數據分析表明，市場交投氛圍寡淡，整體需求偏弱。 

       基于當前供需結構和歷史數據，市場出現供需雙弱的局面，在企業策略調整和外部經濟因素交織作用下，山西鋁礬土市場9月份預計繼續暫穩運行。