近日，一則阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)公司子公司幾內(nèi)亞氧化鋁公司的鋁土礦出口目前已被海關(guān)暫停的消息，再度燃爆氧化鋁市場，中國作為全球最大的鋁土礦進(jìn)口國，一家主流企業(yè)幾內(nèi)亞鋁土礦供應(yīng)中斷將給予供應(yīng)緊張的氧化鋁價(jià)格新的上漲動力，今年氧化鋁價(jià)格漲幅已超37%，后續(xù)氧化鋁價(jià)格上漲之路拐點(diǎn)在哪？

       消息：阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)（EGA）：子公司幾內(nèi)亞氧化鋁公司（GAC）的鋁土礦出口目前已被海關(guān)暫停。

       中國作為全球最大的鋁土礦進(jìn)口國，目前70%左右的鋁土礦需要進(jìn)口，以滿足國內(nèi)氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)所需。阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)子公司幾內(nèi)亞氧化鋁公司（GAC）的鋁土礦供應(yīng)中斷的消息，再度引爆氧化鋁市場。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年幾內(nèi)亞共出口鋁土礦12659萬噸，其中阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)出口了1415萬噸，占比約11.18%。阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)鋁土礦供應(yīng)中斷，加重了市場對于氧化鋁原料鋁土礦供應(yīng)緊缺的擔(dān)憂，進(jìn)一步提振氧化鋁價(jià)格上漲。

       幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)運(yùn)量增加 我國對外礦依賴度不斷提升

       幾內(nèi)亞的鋁土礦資源豐富，是我國最主要的鋁土礦來源國。隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和工業(yè)化進(jìn)程加速，我國對鋁土礦的需求不斷增長，由于國內(nèi)鋁土礦品位普遍低于進(jìn)口礦，且近年來國內(nèi)礦山產(chǎn)出減少，導(dǎo)致對于外礦依賴度不斷提升，目前已接近70%。依據(jù)中華人民共和國海關(guān)總署數(shù)據(jù)公布，2024年8月中國鋁土礦進(jìn)口量為1554.6萬噸，同比增加34.36%；1-8月進(jìn)口總量為10786.37萬噸，同比增加11.78%。從幾內(nèi)亞鋁土礦進(jìn)口量增加來看，幾內(nèi)亞雨季對于鋁土礦發(fā)運(yùn)量的影響，并不像預(yù)期中明顯，進(jìn)口增加的主要原因是幾內(nèi)亞有新的礦山開始出礦，不過對于目前氧化鋁企業(yè)需求來看，當(dāng)前鋁土礦仍存在供應(yīng)缺口，特別是采用國產(chǎn)鋁土礦的產(chǎn)線，因礦石緊缺，多數(shù)產(chǎn)線停開或減產(chǎn)，部分企業(yè)少量進(jìn)口礦調(diào)配應(yīng)用，也難大規(guī)模產(chǎn)出氧化鋁。

       今年國內(nèi)氧化鋁價(jià)格漲幅已超37%

       卓創(chuàng)資訊價(jià)格監(jiān)測，截至10月11日，國內(nèi)氧化鋁主流市場日度均價(jià)為4261.05元/噸，較年初價(jià)格上漲1161.05元/噸，漲幅為37.45%，較去年同期上漲43.47%。氧化鋁價(jià)格連續(xù)上漲，一方面在于鋁土礦資源緊缺，限制國內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)出增量有限，氧化鋁供應(yīng)持續(xù)緊缺，部分企業(yè)長單交貨量不足；另一方面，自二季度以來，云南、貴州、四川、新疆等地電解鋁廠有復(fù)產(chǎn)及新增產(chǎn)能，氧化鋁需求有所增加。另外，二季度美鋁關(guān)停了位于澳大利亞的一座氧化鋁廠，涉及220萬噸產(chǎn)能退出，海外氧化鋁供應(yīng)同步趨緊。據(jù)悉，目前澳洲氧化鋁FOB已有642美元/噸成交價(jià)格，折合國內(nèi)氧化鋁價(jià)格已高達(dá)5400元/噸附近，遠(yuǎn)高于國產(chǎn)氧化鋁價(jià)格，這也是近幾個月國內(nèi)進(jìn)口氧化鋁現(xiàn)貨資源一直緊缺的原因。阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)子公司幾內(nèi)亞氧化鋁公司（GAC）的鋁土礦供應(yīng)中斷，使得氧化鋁基本面供需矛盾有望更加凸顯，推動氧化鋁價(jià)格不斷上漲。

       預(yù)測：氧化鋁價(jià)格上漲之路拐點(diǎn)在哪？

       氧化鋁價(jià)格的拐點(diǎn)大概率或出現(xiàn)在2025年1季度末，目前氧化鋁價(jià)格上漲最主要的驅(qū)動因素就是階段性供需錯配，未來拐點(diǎn)的探尋，也應(yīng)關(guān)注供需方面的變動。

       供應(yīng)方面，目前氧化鋁可觀利潤下，氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)積極，但限制于鋁土礦資源緊缺，部分企業(yè)運(yùn)行不順暢，氧化鋁供應(yīng)表現(xiàn)偏緊，隨著幾內(nèi)亞雨季即將結(jié)束，后續(xù)鋁土礦外運(yùn)量有望增加，國內(nèi)氧化鋁原料緊缺情況或有一定緩和，而國內(nèi)礦山復(fù)產(chǎn)緩慢，目前暫無新的消息公布，預(yù)計(jì)國產(chǎn)鋁土礦產(chǎn)出或居低位。另外，今年國內(nèi)氧化鋁新增產(chǎn)能有限，重慶某企業(yè)通過技改擴(kuò)增60萬噸，內(nèi)蒙古地區(qū)復(fù)產(chǎn)100萬噸，山東地區(qū)年底前或平替200萬噸產(chǎn)能，廣西地區(qū)原計(jì)劃年底前投產(chǎn)的200萬噸或?qū)⒀舆t，今年氧化鋁實(shí)際增產(chǎn)非常有限，對當(dāng)前供應(yīng)局面影響不大，且后續(xù)還要考慮今年供暖季企業(yè)減產(chǎn)等因素。今年延期投產(chǎn)的計(jì)劃，部分有望在2025年1季度末落地，氧化鋁價(jià)格拐點(diǎn)大概率在明年1季度末附近。

       需求方面，云南地區(qū)電解鋁廠已滿負(fù)荷生產(chǎn)，且今年雨水充足，云南地區(qū)冬季鋁廠產(chǎn)出或不停的消息不斷發(fā)酵，加上新疆準(zhǔn)東55萬噸電解鋁產(chǎn)能通電焙燒，氧化鋁需求預(yù)期升溫，現(xiàn)貨市場散單成交增多。

       總體來看，氧化鋁供應(yīng)趨緊，下游需求增多，氧化鋁價(jià)格不斷觸及新高點(diǎn)，原料鋁土礦方面些許風(fēng)吹草動，有望使得氧化鋁基本面供需矛盾放大，考慮后續(xù)國內(nèi)新產(chǎn)能的釋放時間及下游電解鋁廠需求情況，氧化鋁價(jià)格的拐點(diǎn)大概率或出現(xiàn)在2025年1季度末，屆時氧化鋁供應(yīng)或有增多，價(jià)格或存在一定的回落的空間。