3月25日，央行公開市場進(jìn)行1000億元逆回購操作，實現(xiàn)凈投放700億元。當(dāng)日DR007報2.22%，GC001報2.35%。

????業(yè)內(nèi)人士分析表示，雖然季末短端利率有上行趨勢，但央行呵護(hù)之心不變，資金面平穩(wěn)跨季沒有壓力。考慮到4月財政存款回籠規(guī)模和政府債發(fā)行壓力都不大，預(yù)計4月流動性仍充裕無憂。

????短期資金面平穩(wěn)跨月無憂

????上周資金利率總體抬升，受跨季影響明顯。3月25日，DR007報2.22%，較前一日上行17.94個基點，打破之前連續(xù)三日下行的態(tài)勢，高于政策利率水平。從回購利率來看，上交所隔夜回購利率GC001已連續(xù)三日上行，報2.35%，深交所隔夜回購利率R-001報2.29%。

????3月17日至23日，央行已連續(xù)5個工作日通過逆回購操作開展資金凈投放。5個工作日分別凈投放700億元、200億元、200億元、100億元和100億元。3月25日，央行公開市場進(jìn)行1000億元逆回購操作，實現(xiàn)凈投放700億元。

????市場人士表示，與2月一樣，臨近跨季還有7天的交易日中，央行投放了1000億元的逆回購，打消了近日市場對于資金價格不斷上升的擔(dān)憂，充分體現(xiàn)了央行保證資金面合理充裕的意愿。

????中信建投發(fā)布研報表示，本周公開市場有1900億元的逆回購到期，季末時點存在一定的不確定性，央行未提前開展14天逆回購操作，顯示央行在財政發(fā)力、季末投放加大的背景下，對跨季資金面的判斷較為樂觀。

????“3月最后4個交易日，央行公開市場操作大概率保持不變的節(jié)奏，有望保持在千億元或以上的操作。有助于月末、季末市場流動性的平穩(wěn)充裕。”一位債券交易員表示。

????預(yù)計4月流動性充裕

????考慮到近幾月央行流動性投放傳遞了對資金面的友好信號，4月財政存款回籠規(guī)模和政府債發(fā)行壓力都不大，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，4月流動性有望維持平穩(wěn)。

????3月5日，國務(wù)院研究室國際司司長宋立在國新辦舉行的解讀《政府工作報告》吹風(fēng)會上表示，下一階段，我國將繼續(xù)實施好穩(wěn)健的貨幣政策，保持流動性合理充裕。發(fā)揮貨幣政策總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，為實體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持。

????安信證券固收首席分析師池光勝表示，4月財政存款回籠規(guī)模和政府債發(fā)行壓力都不大，即使不考慮央行投放，預(yù)計超儲率也將處于相對合理區(qū)間。

????“考慮到近幾個月以來央行流動性投放持續(xù)傳遞對資金面較為友好的信號，3月票據(jù)利率再度下行反映融資需求不強(qiáng)，以及4月資金缺口不大，預(yù)計4月資金面有望維持平穩(wěn)。”池光勝說。