6月9日，《證券日報》記者從國家統(tǒng)計局獲悉，5月份全國居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）環(huán)比下降0.2%，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）環(huán)比下降0.1%，同比下降4.6%。

       國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師余秋梅表示，從環(huán)比看，5月份CPI變動有四個特點(diǎn)，一是季節(jié)因素影響部分鮮活食品價格下降。二是豬肉價格恢復(fù)性上漲。三是政策因素影響煙草價格上漲。四是國際因素導(dǎo)致汽柴油價格略有反彈。從同比看，5月份CPI漲幅比上月回落了0.3個百分點(diǎn)。

       民生證券宏觀研究員朱振鑫在接受《證券日報》記者采訪時表示，下半年CPI將逐步回升，但不會觸碰到政策容忍上限。美元指數(shù)回落、歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇導(dǎo)致國際油價企穩(wěn)反彈，對應(yīng)去年油價低基數(shù)，疊加豬周期和國內(nèi)穩(wěn)增長，預(yù)計第四季度將回升到2.5%左右。

       “5月份PPI同比下跌4.6%，與上月持平。環(huán)比下跌0.1%，降幅有所收窄。美元指數(shù)回落、歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇導(dǎo)致國際油價明顯反彈，但上游采掘、原材料產(chǎn)能過剩依舊，PPI轉(zhuǎn)正仍需時日。”朱振鑫表示。

       匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌稱，本次數(shù)據(jù)反映通縮壓力顯著，2015年實(shí)際利率至今仍高于去年平均水平，政策寬松亟待加碼。

       華創(chuàng)宏觀機(jī)構(gòu)稱，從5月份的數(shù)據(jù)看，CPI低于預(yù)期，進(jìn)口同比跌幅連續(xù)三個月擴(kuò)大，中微觀高頻數(shù)據(jù)改善的反復(fù)性均指向當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的基礎(chǔ)非常不牢固。未來伴隨翹尾因素的回升以及非食品類價格在暑期的上漲，CPI在6月份會有所回升，疊加9月份美聯(lián)儲加息預(yù)期，為當(dāng)前降息等貨幣政策留下空間。

       “股債雙牛仍可期。通脹不會成為掣肘貨幣寬松的因素，房地產(chǎn)下滑下的居民資產(chǎn)重配和政府信用收縮下的銀行資產(chǎn)重配短期也不會調(diào)整，股債雙牛仍將繼續(xù)。”朱振鑫表示。

       中金公司表示，疲軟的CPI和PPI通脹勢頭表明，加權(quán)平均貸款利率仍有必要進(jìn)一步下降。5月份CPI和PPI數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱，表明通縮壓力仍然較大，實(shí)際貸款利率仍然過高。如果通縮壓力未得到有效遏制，將可能抑制今年年初以來企業(yè)盈利能力的溫和復(fù)蘇勢頭。因此，在通縮壓力明顯緩解和經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)確信復(fù)蘇之前，貨幣政策有必要繼續(xù)保持寬松。